编者按：
科技浪潮，奔腾不息；金融活水，汩汩向前。作为长期资本、耐心资本重要组成部分，银行理财、保险资管坚持守正创新，躬身实践并勇于探索，奋力做好“科技金融”这篇大文章。证券时报社联合中国银行保险资产管理业协会推出“银保资管业探路科技金融”系列专栏，敬请关注。本篇为专栏第十一篇。
科技创新是国家经济发展的核心动能。保险资金是典型的长期资金，作为管理保险资金的专业机构，保险资管公司如何将自身发展融入科技强国大潮，助力科技金融高质量发展？
“保险资金投资久期较长，是市场公认的‘耐心资本’。能够在推进科技金融投资目标落地的基础上，不断加大科创领域投资规模。”建信保险资产管理有限公司(下称“建信保险资管”)总经理杨雪梅近日接受证券时报记者专访时如是表示。
杨雪梅介绍，今年以来建信保险资管积极响应国家“科技强国”的战略号召，加大对于人工智能、机器人、智能驾驶、大模型、生物医药等前沿科技领域的投研力度，发挥保险资金优势，通过一二级市场投资和发行产品等形式，进一步提高支持科技金融的投资规模。
聚焦新兴领域，多路径投资科创产业
杨雪梅表示，科技创新和高端制造是保险资管公司的重要投资领域。建信保险资管作为中国建设银行集团旗下保险资管公司，充分利用母行资源，综合运用股票、未上市股权、债券等多种形式在科技金融领域进行探索和实践。
权益投资方面，一是采取自上而下的权益资产组合配置策略，在满足投资回报率及资产波动率约束的前提下，加大对科技创新企业的投资占比；二是在长期科技发展的趋势下，持续加大对科技创新企业的研究及跟踪，自下而上挖掘科技创新企业个股机会。
杨雪梅介绍，自2024年下半年起，公司对AI科技创新、新型能源技术及创新药等领域加大力度开展前期调研及深度研究，研究范围包含海外算力建设、国产半导体自主可控、新型固态电池技术、创新药管线授权海外合作、具备国际竞争力可出海的中游制造板块等，“这也是我们当前股票持仓的主要领域”。
固收投资方面，建信保险资管通过参与科创类债券投资支持科技创新。在路径上，一方面组织人员加强对科技类企业信用基本面以及相关科技行业的研究和跟踪，另一方面加大对科技类企业债券融资需求的市场跟踪，并积极联动母行支持各类科技类企业债券发行项目的承销。
股权投资方面，主要通过投资股权基金及发行股权投资计划产品的形式参与科技创新未上市企业的投融资。据介绍，建信保险资管已投的科创基金项目包括国家制造业转型升级基金、苏州基金一期、礼来亚洲三期等。
截至2025年7月底，建信保险资管持有科技创新股票资产规模为62.04亿，持有科创主体债券规模为61.71亿，持有科创股权投资基金规模为51.45亿，另外，通过股权投资计划认缴国家制造业转型升级基金规模为51.9亿，合计在科技创新领域总投资规模达229亿。
“展望未来，我们看好AI科技创新带来的AI应用爆发、国产算力的快速增长，以及医药领域海外授权合作的优势，公司将在这些领域增加投入规模。”杨雪梅表示，股权方面，公司将聚焦制造业基础性、战略性、先导性领域的成长期、成熟期企业，重点投资方向以新材料为主，兼顾新一代信息技术、电力装备等重点领域。
平衡风险和收益，四大举措应对
保险资金有刚性负债特点，对于资金安全性和收益稳健性有较高要求。支持科技创新的过程中，如何平衡风险和收益要求，是保险机构需要应对的现实挑战。
杨雪梅表示，科技创新投资前景广阔，同时也有技术进步变化快、资产价格波动较大的特征。公司在平衡风险和收益稳健要求方面主要采取了四方面举措。
一是强化投研能力建设，提升对科创企业的研究深度，同时通过与产业一线专家进行交流，密切跟踪技术进步与变化，建立敏锐的产业趋势感知机制。
二是优化投资策略，避免投资过度集中于单一领域，广泛布局于泛科技领域，包括但不限于芯片、通信技术、机器人、AI、创新药等领域，通过科技创新投资布局领域的多样化来分散风险。
三是注重安全边际，选择在科创企业估值相对低时布局以降低风险。一方面通过前瞻布局，研究挖掘产业趋势和科技突破进度，在市场关注度较低、风险收益比合适时进行投资布局；另一方面，通过科技创新资产性价比高频对比分析，选择更具性价比的资产与投资时点。
四是提升投后管理能力，加强投后跟踪管理，实行动态风险监控等。做好风险控制止损，控制投资波动。
杨雪梅强调，从股权投资的角度，当前科技金融领域投早投小投硬科技是主要的导向，股权投资需要特别注重退出渠道，不仅限于上市退出，还应包含并购退出、分红退出等。完善可行的退出渠道后，才有可能做到风险与收益的平衡。
强化母行协同，持续加大科创投资力度
在支持科技创新方面，保险资金具有期限长、产品多、资本耐心等优势，同时也存在不少挑战。杨雪梅分析，挑战主要表现在三方面：
首先，科创企业存在创立时间较短、有一定专业及专利技术壁垒、市场公开信息较少等特点，研究及投资此类公司的门槛相对较高。目前在部分产业链较为封闭的新兴行业的研究资源相对缺乏。
其次，科技创新企业股票估值波动较大，股价受技术进步、路线变更影响反应快，二级市场估值受市场整体流动性、风险偏好影响也很大，对投资交易能力提出较高的要求。债券市场收益率下行情况下，企业债券发行期限显著拉长，部分科创企业债券发行收益率及发行期限难以匹配投资目标，对实际投资造成了一定阻碍。
此外，股权投资周期长，投资回报呈先抑后扬走势，初期投资回报较低，甚至为负，一定程度影响当期业绩考核结果。
对于上述难点，杨雪梅介绍，建信保险资管主要采取了两方面举措：
一方面依托母行优势，进一步扩大集团内联合调研及跨部门调研，做好科创上市公司的投前、投中、投后的持续调研跟踪，同时增加投研成果分享交流频率，对各类科创企业投资策略及风险管控分享管理成果。
另一方面持续挖掘具有发展潜力的科技创新企业及产业基金的投资机遇，并完善股权投资的考核制度，使其更契合长周期投资的业务逻辑，进一步鼓励在股权投资科技创新领域的探索。
“建信保险资管将继续加强科创类投研人才的培养，进一步加强与母行的协同合作，发挥保险资金长期投资、耐心资本的优势，持续加大科技创新投资力度，共同为推进我国科技创新企业实现高质量发展做出应有的贡献。”杨雪梅如是表示。
校对：王蔚
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